:星座运势-富卫集团四闯港股IPO！李泽楷“保险版图”拟扩容，紧盯内地！

adminddos 2025-06-17 19:32:22 1 抢沙发

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　　来源：中保新知

　　李嘉诚次子、在商界被称为“小超人”的李泽楷于2013年创办的富卫集团IPO取得关键突破。

　　据港交所文件，6月16日晚间，富卫集团通过港交所上市聆讯，联席保荐人为摩根士丹利、高盛。

　　自2021年从纽交所转战港交所以来，富卫集团分别于2022年2月、2022年9月及2023年3月三次递表，但均铩羽而归。今年5月19日，富卫集团第四次向港交所递交上市申请。

　　时光荏苒，富卫集团见证了李泽楷的保险帝国打造。从最初的中国香港、中国澳门、泰国市场发展到如今泛亚地区的十个市场。在富卫集团的版图扩张中，常常通过“财大气粗”的并购实现：如2015年6月，通过特别转让方式获得Finansial Wiramitra Danadyaksa（后更名为富卫印尼）的50.1%股权进入印尼市场，2016年4月通过收购Shenton Insurance Pte． Ltd．（后更名为富卫新加坡）的90%股权进入新加坡市场。

　　市场在买单前，想必还会打一个问号：李泽楷的这座不断由并购打造的保险帝国是否足够稳固？

　　扭亏为盈

　　从最近三年的财务数据来看，富卫集团在2024年实现扭亏为盈。

　　招股书显示，2022年度、2023年度、2024年度，富卫集团实现净保险及投资业绩分别为4.93亿美元、4700万美元、9.11亿美元；同期，净利润分别为-3.2亿美元、-7.17亿美元、1000万美元。

　　对于2022年和2023年的亏损，富卫集团解释，2022年的亏损主要是由于其所在主要市场的股票市场下跌导致。2023年的亏损主要是由于出售与日本Athene再保险交易相关的金融投资产生的投资亏损，导致税前亏损5.05亿美元。

　　富卫集团的主要保险产品分类为分红人寿；非分红人寿；危疾、定期人寿、医疗及附加保险；单位连结式寿险；团体保险及其他，于2024年分别贡献36.5%、28%、 22.2%、7.5%及5.7%的新业务价值。

　　银保渠道是富卫集团保险产品最主要的销售渠道之一。招股书显示，银行保险、代理人、经纪/独立理财顾问及其他（包括纯网上保险及其他分销渠道）渠道于2024年分别贡献46.6%、15.2%、31.8%及6.5%的新业务价值。

　　从保费来看，自2014年首个完整营运年度起，富卫集团的年化新保费于2024年实现5.2倍的增长，由2014年的3.09亿美元增至2024年的19.16亿美元。年化新保费于2023年至2024年按固定汇率计增长了18.6%。

　　有意思的是，富卫集团招股书还释放出一个新信号：富卫集团考虑将业务拓展至中国内地，包括但不限于获得完整的人寿保险牌照、在中国内地接触分销渠道以及在出现商机时进行选择性地投资或收购。

　　“根据NMG的资料，中国内地是区内保费总额最大的人寿保险市场。我们认为，大湾区具备巨大潜力，而且我们相信我们处于有利位置来发掘可接触的客户群，这对于我们的香港业务而言是一个宝贵机会。”富卫集团表示。

　　事实上，富卫集团在香港（及澳门）的业务历来受益于向中国内地访客客户销售保险产品。

　　根据招股书，中国香港（及澳门）年化新保费由2022年的3.27亿美元按固定汇率计增长56.8%至2023年的5.12亿美元。富卫集团解释，这主要是由于随着中国香港与中国内地的边境重新开放，中国内地访客客户的境外销售增加。

　　截至2024年末，富卫集团约有60000名保单持有人为中国内地访客客户，占集团保单持有人总数约1%，集团有效保单总数的1.1%来自中国内地访客客户，来自中国内地访客客户的新业务销售额于2022年至2024年增长了6.3倍。

　　版图扩张的债务风险

　　从2013年的中国香港、中国澳门、泰国三个市场到泛亚地区10个市场，富卫集团用了不到十年时间。

　　不妨回头看一看，富卫集团2014年进入菲律宾市场，2015年进入印尼市场，2016年进入新加坡市场、越南市场，2017年进入日本市场，2019年进入马来西亚市场，2021年进入柬埔寨市场。

　　毋庸置疑，亚洲市场特别是东南亚是富卫集团的主战场。

　　富卫集团在招股书“市场定位”中表示，鉴于人口基数、中产阶级在总人口中的比例以及与亚洲其他地区相比有较大的保障缺口，预期东南亚将成为亚洲人寿保险市场增长的主要动力。

　　根据招股书，富卫集团在中国香港（及澳门）、泰国（及柬埔寨）、日本及新兴市场业务于2024年分别贡献其34.2%、32.6%、15.7%及17.5%的新业务合约服务边际。

　　根据NMG亚洲人寿保险市场模型，从个人人寿保险市场份额来看，富卫集团在其涉及的所有市场中，市场份额为3.6%。其中，在泰国市场的份额最高，为17.7%，仅次于友邦的23.3%。而在中国香港及澳门市场中，富卫集团的市场份额仅为3.6%。

　　在资本版图扩张的同时，“烧钱”是难避的事。在招股书中，富卫集团也坦言自己的债务风险。

　　招股书显示，截至2025年4月30日，富卫集团拥有27.86亿美元的借贷（包括来自银行借贷的9.89亿美元债务、来自发行中期票据的3.18亿美元以及来自发行次级票据及次级固定期限资本证券的14.79亿美元）。此外，截至2025年4月30日，富卫集团拥有面值为9.5亿美元及账面值为7.59亿美元的未偿还永续证券。