摘要：
... （转自：不良资产行业观研）
来源丨不良资产头条 6月13日，港股上市的港龙中国地产集团有限公司发布公告：公司预计将无力支付即将于6月17日到期的约857620美元利息，可能发生违约事件。这家起家于江苏的中型房企，2020年上市时，其不惧地产融资环境的紧缩依然举债扩张拿地，今日的局面或是对行业形势误判导致。
首次违约
根据公告，港龙中国地产此前发行了本金总额为1.8亿美元票据，但目前面临流动性压力，为保留项目交付所需的资金，所以不得不做出这一艰难决定。公司一直在与债权人保持积极沟通，寻求相关债务的全面解决方案，以维护所有利害关系人的利益。
此外，截至2024年12月31日，港龙中国地产本金总额约1.93亿元的计息银行及其他借款尚未按期偿还，已触发2025年11月票据的违约事件；若干计息银行及其他借款9.3亿元变为须依要求偿还。
据了解，此前其美元债多次展期，资金链异常紧张。
误判形势
港龙中国总部位于上海，拥有国家房地产一级开发资质，截至2024年末，其拥有55个项目，土地储备约402万平方米，其中48个位于长三角。
其原本是家族企业。由“吕氏家族”控制，其中吕永怀通过华兴发展有限公司持股22.99%，为港龙中国实控人、董事会主席。吕永南、吕志聪父子通过华联发展有限公司持股19.31%，吕永茂、吕进亮父子通过华隆发展有限公司持股13.42%。
早年间，常州“吕氏家族”通过深耕纺织行业十余年录得原始资本积累。
2007年，吕永怀三兄弟成立港龙地产公司，转型地产行业。随后推出首个住宅项目港龙华庭和首个商业项目港龙尚层，开局良好。但此后十年，港龙致力于深耕本土，没有及时向外拓展，多次错过迅速扩张的市场机会。
举债扩张
2020年7月，港龙中国终于成功上市，当年11月就拍下了广州增城区今年挂牌体量最大的一宗涉宅用地，首入粤港澳大湾区。这块地面积将近20万平方米，花了38.3亿元。而当时排在百强房企末游的港龙中国，上半年营收一共才17亿元。
除了插旗大湾区，港龙中国上市后短短几个月，在自己较为熟悉的长三角三线城市及县城市场激进拿地，屡拍高价地。
彼时港龙中国拿下了金华义乌一宗商住用地，溢价率31.71%，当时板块内在售的项目的成交楼面价均只有6000多元/平方米，港龙地块的成交楼面价较之前地块提高了约3971元/平方米。
随后，经过107轮报价，港龙又以93%的溢价率拍下江苏盐城东进路南、开放大道东侧地块，楼面价10740元/平方米，成为盐城当年首宗破万地块，也是楼面价历史第三高地块。
两个月后，港龙中国以溢价率77.14%竞得江苏省南通市如皋R2020097地块，起始价6300元/平方米，最终成交单价11160元/平方米，折合楼面价5073元/平方米，再一次刷新如皋城北板块的单价纪录。
而都发生在“三道红线”出台、房企融资收紧的关口。
截至2020年末，港龙总土储面积相比2020年上半年末增加了一倍，同时其开启大规模合作开发模式，销售额节节上升但权益不高。2021年，港龙拿地速度明显减缓，随着房地产行业变天，规模、高杠杆房企不断暴雷，港龙也面临资金压力，挣扎在生死线。
截至2024年末，港龙中国总资产有233.14亿元，总负债152.36亿元，净资产80.78亿元，资产负债率为65.35%。其流动负债有133.51亿元，主要为其他流动负债，其一年内到期的短期债务合计有29.21亿元。
相较于短债压力，港龙中国的流动性不足，其账上现金与现金等价物有2.66亿元，不足以覆盖短债。
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