摘要：
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作者|中信建投期货研究发展部 魏鑫
研究助理|中信建投期货研究发展部 邓昊然
本报告完成时间|2025年6月18日
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摘要
6月17日市场传言，在减母猪、降体重、控二育的背景下，相关部门会议提出了具体的生产调控目标，将对全国能繁母猪存栏量在现有基础上调减100万头左右，降至3950万头。
从相关内容看，政策层面继续延续逆周期调控的基调，指导养猪场户特别是大型猪企合理控制产能，适度降低肥猪出栏体重，提前应对可能出现的阶段性过剩、养殖亏损等情况，同时严防产能断崖式下滑。政策方面的积极调控，一方面反映当前市场供给偏充裕的现实，另一方面体现相关部门稳定市场的决心。
政策层面短期冻猪肉收储1万吨提振情绪，但未改变供需基本面。对于现货市场而言，短期反弹或存但幅度受限，中长期仍面临下行压力。当前市场缺乏扭转供需矛盾的核心驱动，即亏损倒逼产能出清，在产能未见顶出清之前，现货仍有冲高后再度回落的风险。
短期市场已实现累库向去库阶段的切换，中期维度供给压力兑现或导致现货价格持续承压。出栏体重在5月底出现拐点，进入6月份后交易均重持续下行，反映市场正式进入去库阶段，前期压栏猪源逐步迎来释放，供给压力慢慢兑现。5月份新生仔猪数据环比继续抬升，印证供应宽松延续，虽生产效率提升优化成本，但产能过剩仍是核心矛盾，25年三四季度仍然要面对供给侧的考验。
操作策略：
在产能未迎来出清信号之前，行业竞争和磨底的格局难以改变，策略上延续偏防守的思路，随着交割月临近，07合约空单考虑逐步退出，09、11合约关注反弹后逢高沽空机会。
研究员：魏鑫
期货交易咨询从业信息：Z0014814
联系人：邓昊然
期货从业信息：F03121554
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