摘要：
... 尽管油价持续下跌，但是行业巨头纷纷警告称，不应过度看跌。
油价周二跌至五个月低位，布伦特原油一度暴跌 3% 至每桶 61.50 美元，创下 5 月初以来最低水平。国际能源署（IEA）最新报告显示，原油供应出现 " 大量过剩 "，预计从本月起至 2026 年 6 月，日均过剩量将达 320 万桶，较此前预估的 200 万桶大幅上调。
全球顶级大宗商品交易商在伦敦能源情报论坛上一致预警，长期预期的石油供应过剩局面终于开始显现，预计将进一步压低油价。Trafigura 石油交易全球主管 Ben Luckock 表示，油价可能跌破 60 美元，" 预计圣诞节和新年期间会跌至 50 多美元区间 "。
然而，交易巨头们也发出谨慎信号。Luckock 强调，" 在 50 多美元还做空油价是愚蠢的 "，暗示该价位将成为重要支撑位。这一表态反映出尽管短期看跌，但行业对极低油价的可持续性持怀疑态度。
尽管本月早些时候 OPEC+ 宣布 11 月仅小幅增产 13.7 万桶 / 日，曾一度提振市场信心，但 IEA 的悲观预测重新引发投资者对供应过剩的担忧。地缘政治紧张局势缓解以及贸易紧张局势升级，也对油价构成额外压力。
行业巨头预警短期下跌，但不应过度看跌
据报道，Gunvor 集团首席执行官 Torborn Tornqvist 在接受采访时表示，" 看起来我们正进入一个有所不同的市场 "，尽管此前市场多次听到过剩预警且投资者曾因此受损，但这次 " 过度供应的说法更有实质内容 "。
不过，Tornqvist 也表示，虽然石油期货价格应该走低，但市场不太可能进入所谓的 " 超级期货溢价 " 状态，即远期价格大幅高于即期价格，使商品储存变得非常有利可图。
Vitol 首席执行官 Russell Hardy 预计明年油价平均约 60 美元 / 桶，较 2025 年迄今平均价格下跌约 14%。他指出，下半年更多供应涌入市场，因为 "OPEC 稳步增产，非 OPEC 国家如圭亚那、挪威和巴西的产量也有所增加 "。
但是，Hardy 同时指出了几个不应过度看跌的理由：
市场可能对委内瑞拉和伊朗等受制裁国家明年继续增产的能力过于乐观；全球炼油厂正满负荷运转以满足需求；低油价可能抑制美国页岩油生产。
Trafigura 的 Luckock 预测油价将进一步走低，但强调在 50 多美元区间做空 " 是愚蠢的 "，暗示该价位不会持续太久。分析认为，这一观点反映出尽管短期看跌，但交易商认为极低油价缺乏可持续性。
IEA 上调供应过剩预期
国际能源署在其最新报告中将 2026 年日均供应过剩量预估上调至 400 万桶，较上月预测高出 18%。
该机构指出，9 月份石油出货量出现 " 大规模 " 积累，主要产油国出口激增，表明当前产量已超过消费需求。
IEA 警告称，如果原油库存在美国或欧洲等对全球油价形成影响更大的地区积累，可能进一步冲击价格。数据显示，今年 1 月至 8 月全球观察到的库存已达四年高点。
UBS 大宗商品分析师 Giovanni Staunovo 对 IEA 的悲观预测表示质疑。他指出，如果市场真的预期大量过剩，油价应该已经提前下跌以反映这一预期，" 要么市场定价完全错误，要么过剩预估过于夸大 "。
OPEC 在周一的月度报告中维持了与 IEA 截然不同的观点，称 " 尽管期货市场存在投机活动，但近期原油基本面仍对市场形成广泛支撑 "，并维持此前对 2025 年全球石油需求的预测。
