摘要：
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9月22日，随着全球大型石油公司在投资上愈发谨慎并优先考虑股东回报，中东国家石油公司（NOCs）在全球能源安全中扮演着核心角色。FPG财盛国际认为，凭借低成本优势、稳固的国内基础和明确的战略目标，中东NOCs具备满足国际能源需求持续增长的有利条件。在能源市场转型与供应格局调整的大背景下，这些国家正通过资本布局和技术升级，进一步巩固其在全球能源版图中的地位。
FPG财盛国际观察到，随着非OPEC+产量增长放缓以及上游投资障碍增加，中东NOCs正在积极扩展产能并加快国际投资组合布局。数据显示，2025年上半年中东地区超额产能超过每日650万桶，而2020至2035年间预计将批准约4000亿美元的项目投资，尤其集中在天然气和海上开发领域。这不仅保障了中东的能源领导地位，也推动了经济多元化和低碳发展战略的实现。
市场动态方面，自新冠疫情以来，传统油气投资观点出现波动。FPG财盛国际认为，尽管初期油气企业加速布局可再生能源，但近期资金重心重新回到传统碳氢化合物领域。预计非OPEC原油供应将在2027年左右达到峰值，而全球需求仍在上升。供应与需求的逐渐错位，将使OPEC+在未来十年面临增产压力。在这一趋势下，中东的原油超额产能对于平衡全球供需关系具有不可替代的重要性。
在应对市场和运营挑战方面，中东NOCs正在优化成熟陆上油田的产能管理，例如Ghawar、ADNOC的Bab、Bu Hasa和Asab油田，同时在阿联酋、沙特、伊拉克和科威特等地推进持续扩张项目。FPG财盛国际表示，海外扩张同样成为重要战略方向。ADNOC推出总额达800亿美元的XRG投资工具，布局阿塞拜疆、莫桑比克、土库曼斯坦及美国等地；沙特阿美则通过收购MidOcean Energy股权及拓展秘鲁LNG投资，强化全球液化天然气地位；卡塔尔能源在纳米比亚、巴西和苏里南的勘探布局，则体现其全球资源多元化战略。
天然气领域正在成为中东能源体系的核心。FPG财盛国际认为，天然气约占区域电力生产的72%，随着人口增长、工业扩张及气温上升，预计至2030年天然气发电量将增加12%。该地区天然气产量自2020年以来增长约15%，预计到2030年再增30%，到2035年增幅将达到34%。卡塔尔北方气田LNG项目的扩建，将使其液化能力从每年7700万吨增至1.42亿吨，进一步巩固其全球供应地位。沙特Jafurah非常规气田的开发，也将助力国家能源多元化目标的实现。
供应链方面，FPG财盛国际认为，中东NOCs正在通过本地化战略提升供应链韧性和在地价值。例如，沙特阿美IKTVA计划将本地采购比例提升至70%，ADNOC的ICV计划创造了大量本地就业岗位，而卡塔尔的Tawteen项目也在推动上游本地化与合作。这些举措将增强区域供应链抵御全球波动和不确定性的能力，同时支持工业多元化及能源转型目标。
低碳投资方面，中东NOCs具备雄厚财力支持可持续发展项目，虽然相关投资占自由现金流比例较低，但在国家减碳目标及经济多元化需求驱动下，区域在低成本、低碳能源出口及多元能源结构方面具备显著优势。FPG财盛国际认为，阿联酋、沙特及阿曼积极推进综合战略，兼顾清洁能源发电与碳氢化合物产能，而科威特、卡塔尔则侧重于优化现有油气资产以提高成本与减排效率。
中东在全球能源体系中占据关键地位，提供约三分之一原油和五分之一天然气，同时满足全球四分之一的能源需求。FPG财盛国际强调，面对霍尔木兹海峡、苏伊士运河及曼德海峡等重要海上通道的不稳定性，区域稳定对全球供应安全至关重要。虽然全面封锁可能性不大，但间歇性扰动已增加市场波动性，促使沙特和阿联酋投资建设替代管道以保障能源流动。
总结来看，中东凭借战略性产能储备、多元化能源组合、国际扩张布局及技术与本地化能力，将有效应对财政、地缘和运营风险。FPG财盛国际认为，持续的资本投入和稳健财务状况，使中东NOCs能够在全球能源转型中保持竞争力、创新力与可持续供应，为全球能源安全提供长期保障。
