摘要：
... A股市场“9.24”行情满一周年，主动权益基金平均收益率超55%。
2024年9月24日，A股市场在一系列政策“组合拳”发布后迎来历史性大涨，大盘也确认了新一轮行情的起点。近一年来，创业板指、科创50、北证50这3个A股主要股指涨幅均超过100%，机器人、创新药、半导体等赛道轮动引爆结构性行情。
澎湃新闻记者据Wind数据统计，2024年9月24日至2025年9月23日，全市场4433只主动权益基金（包括普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金，以及QDII普通股票型基金、QDII偏股混合型基金、QDII灵活配置型基金；仅计算初始基金且基金成立日期已满一年；下同）统计期内平均收益率达55.58%，有4424只产品录得正收益，占比达99.80%。
其中，共有448只翻倍基，近一年收益率在200%以上的主动权益基金也有13只；不过，仍有9只基金在近一年录得负收益，最高净值跌幅超10%。
德邦鑫星价值为近一年主动权益“冠军基”
近一年来，在全市场4433只主动权益基金中，共有448只翻倍基（即基金收益率达100%及以上），占比达10.11%；近一年收益率在200%以上的主动权益基金则有13只。
具体来看，德邦鑫星价值为近一年主动权益基金收益率的冠军，收益率高达280.31%。截至今年二季度末，该基金的前十大重仓股为胜宏科技（300476.SZ）、长芯博创（300548.SZ）、太辰光（300570.SZ）、沪电股份（002463.SZ）、生益电子（688183.SH）、新易盛（300502.SZ）、德科立（688205.SH）、源杰科技（688498.SH）、华工科技（000988.SZ）、腾景科技（688195.SH）。
中欧数字经济、中信建投北交所精选两年定开则分别为主动权益基金的亚军与季军，近一年收益率依次为266.27%、263.38%；信澳业绩驱动、永赢先进制造智选、中航机遇领航的近一年收益率也均在250%以上。
紧随其后的是华夏北交所创新中小企业精选两年定开、鹏华碳中和主题、汇添富北交所创新精选两年定开、华富科技动能、长盛城镇化主题、景顺长城稳健回报、汇安成长优选，近一年收益率均超200%。
与此同时，在去年“9.24”以来主动权益基金业绩排名前三十位的榜单中，也有多位知名基金经理旗下在管产品位列其中。
例如，财通基金金梓才旗下在管的财通集成电路产业、财通景气甄选一年持有、财通成长优选，近一年收益率分别为188.26%、176.44%、173.24%；景顺长城基金农冰立在管的景顺长城北交所精选两年定开，也以183.07%的近一年收益率上榜；广发基金吴远怡管理的广发成长领航一年持有，近一年收益率则为176.04%。
整体来看，前三十名主动权益基金的重仓布局主要以科技成长股为主，另有多只北交所主题基金也位列其中。值得一提的是，或因近段时间创新药板块的回调，此前业绩一直领跑市场的创新药主题基金均未上榜。
来源：澎湃新闻记者据Wind数据统计
与之相对的是，仍有9只基金在近一年录得负收益。
其中，东财基金罗申管理的东财价值启航，领跌近一年主动权益基金业绩排行榜，净值跌幅达10.11%；工银印度市场人民币、宏利印度近一年净值跌幅分别为9.81%、7.94%。
此外，广发基金王明旭旗下在管的广发价值优势、广发内需增长、广发睿铭两年持有、广发价值优选，近一年收益率均录得亏损。
中信保诚至诚、中航混改精选近一年收益率也分别亏损1.84%、0.95%。
来源：澎湃新闻记者据Wind数据统计
未来投资主线将如何切换？
临近9月末，三季度即将收官，新一季度行情也在酝酿当中。即将站上四季度起点，市场将面临哪些潜在变化？
汇丰晋信基金基金经理陈平表示，尽管科技类的资产前期涨幅较高，但在AI引领下科技的基本面依然向好，且AI的核心资产总体估值不高。“同时，科技大类里还有很多资产涨幅不大估值也不高，比如算力之外的半导体以及跟算力不相关的消费电子，前期表现一般，但基本面预期向好，所以我们依然看好未来的科技行情。”
“经历了2020年至2021年较高的资本开支之后，最近几年周期行业的资本开支增速已经进入了一个下行通道，这是一个非常有利的因素，周期行业中包括工业金属、黄金、航空等很多细分板块都具备这种特征。”往后看，汇丰晋信基金基金经理郑小兵则认为，随着国内宏观经济的企稳，有望看到PPI回升，周期行业也有望迎来估值和盈利的双击。在周期行业内，他当前主要看好航空和生物航煤板块。
“当前市场仍保持较充裕的流动性，结构性机会将会持续涌现。”德邦基金表示，但投资者仍需密切关注国内外政策动态、资金面变化以及经济数据表现，合理配置资产，把握市场机遇的同时防范潜在风险。
策略方面，德邦基金认为，未来短期内主线或将切换至受9月可能出台的促消费政策催化的消费白马、以及PPI若环比改善，短期证明政策的有效性的“反内卷”题材，还有在科技当道，上游基建向下游应用扩散的AI应用方向。
博时基金指出，综合经济基本面、资金流动性及政策面分析，四季度A股市场风格有望更加均衡，或可重点围绕科技成长、“反内卷”、顺周期三条主线展开。一是科技成长板块，持续看好AI算力、半导体设备、人形机器人等科技成长领域；二是“反内卷”受益板块，可以持续关注光伏、锂电、新能源车等“反内卷”政策受益领域；三是顺周期板块，在经济复苏预期及政策加码预期持续升温背景下，化工、有色等行业有望迎来交易窗口期。同时，由PPI向CPI传导方向如白酒、餐饮等消费板块也值得关注。
浦银安盛权益投资基金经理高翔表示，市场目前呈现三层结构：中间为顺周期资产，两端分别为科技与红利板块。他当前对科技板块持乐观态度，“在当前发展阶段，市场普遍看好算力相关投资机会。其逻辑在于，无论哪一类AI应用最终成功，都离不开算力基础设施的支撑。”
“如果中国10年期国债收益率持续下行，红利资产行情仍有望延续。然而，在当前三层资产结构中，红利板块的性价比已明显偏低。”高翔进一步称，对于中间这一大类顺周期资产，他相对更看好其中的周期性品种。“短期内金价可能因美联储决策变化而出现回调，但我们认为金价的长期趋势或难改变。”
