摘要：
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莲华资产管理首席投资官、管理合伙人洪灝在2025年《财富》世界500强峰会上表示，很多人将当下对AI的投资类比于2000年对互联网的投资，我认为现在下结论为时过早。
他指出，在最近的几个财报季，美国高科技公司盈利增长速度在加快，而非减慢。同时，它们产生的现金流，如英伟达、苹果等，非常巨大。财务报表不断改善和增加，反而说明当前投资有效，否则不可能产生这样的效果。
中国科技公司中，有些已崭露头角，但因技术“卡脖子”和起点较低，要走的路还很长。
谈到AI泡沫，洪灝认为，主要看科技公司估值。科技公司估值从年初到现在变得便宜了，而非更贵，这是因为盈利增长远快于股票上涨速度，导致估值下降。这是新旧技术交替时的必然现象，股价先涨，随后用盈利增长验证。过去几个财报季，盈利增长已得到验证。”
“现在说AI已全面泡沫化，我认为为时过早。”他说。
洪灝表示，希望AI全面泡沫化，因为社会进步、生产力进步时，必然产生对未来不同的预期。现在正处于新旧模式转换期，新模式的形成必然带来对未来新的预期，如未来如何工作、如何交流，以及AI在工作和生活中的位置等都将改变。这种预期改变必然带来盈利改变等。所谓泡沫化，其实是人类对下一个模式的新预期，只是现在不知如何定价而已。
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