摘要：
... 【大河财立方 记者 陈薇】已经在港股上市的同程旅行，又将拿下A股上市公司的控制权。
7月28日，大连圣亚披露定增预案，拟向同程旅行旗下子公司上海潼程企业管理合伙企业（有限合伙）发行股票，交易完成后同程旅行将间接持有大连圣亚23.08%的股权，再加上表决权委托，同程旅行将间接掌控大连圣亚30.88%的表决权，成为公司控股股东。
对已经连续亏损的大连圣亚来说，发行股份带来超9亿元的募集资金，将帮助公司解决债务问题，推动在建项目的复工；而同程旅行也将通过收购，完善“机票+酒店+景区+旅行社”的全链条服务能力。
同程旅行入主大连圣亚
大连圣亚成立于1994年，是A股唯一的海洋公园概念上市公司，目前经营的主要景区位于大连和哈尔滨，包括大连圣亚海洋世界、圣亚极地世界以及哈尔滨极地公园海洋馆、恐龙馆等项目。其中，大连圣亚海洋世界是世界第一座情景式海洋主题乐园、国家级文化产业基地。大连圣亚还拥有丰富的海洋物种资源及成熟的繁育技术，海洋馆业态投资运营管理模式成熟。
不过，2002年上市的大连圣亚，在收购前正处于股权争夺战的僵持阶段。大连圣亚的股权结构由星海湾投资、磐京系、杨子平形成鼎足之势，公司治理陷入僵局。
受行业竞争加剧、内部经营管理问题等因素影响，大连圣亚业绩低迷。7月14日，大连圣亚发布2025年半年度业绩预告，预计公司今年上半年实现归母净利润会出现1907.84万元至1271.90万元的亏损。而2020至2024年，公司累计亏损近4亿元。亏损主要源于诉讼赔偿、异地项目停工导致成本费用化、异地项目资产减值等因素。
虽然拿下大连圣亚的控制权，但同程旅行并非谋求在A股借壳上市，大连圣亚将保持现有经营团队的稳定性和独立性。
引入产业投资人解决债务、运营问题
大连圣亚通过定增股票引入同程旅行，不仅想解决股权历史问题、化解债务风险，还希望依托OTA平台的流量与技术，提升整体盈利能力。
从股权问题来看，此前公司控制权争夺方之一杨子平及其配偶蒋雪忠，将其持有的全部股份表决权委托给上海潼程行使，公司治理僵局有望破解。
此次定增将为大连圣亚带来约9.56亿元资金，可以解决其在建景区项目资金缺口。根据公司公告，其在营口和镇江在建景区项目总投资分别为7.8亿元和10.6亿元，累计资金缺口约8亿元；截至2024年末，公司尚需支付营口项目相关股权收购款及利息2.24亿元。
不过这只是一个起步，大连圣亚还希望与作为产业投资人的同程旅行，围绕“文旅+IP+数字化”模式有更为深入的合作。
在定增项目分析报告中，大连圣亚表示，同程旅行要尽可能以大连圣亚为平台开展文旅项目并购及投资业务；在符合合规性要求的前提下，同程旅行要逐步整合其体系内的景区和优质文旅资产，与上市公司开展多方面合作。如上市公司有进一步资金需求，产业投资人可在合规前提下提供股东贷款支持。
此前，客源半径是制约大连圣亚发展的重要瓶颈，而同程旅行年服务人次超2亿，线上流量和会员体系位居行业前三，可以很好补短板。有分析认为，大连圣亚在获得同程旅行加持之后，可以对标同样以主题公园、度假酒店运营为核心业务的广东长隆集团，摆脱收入单一依靠门票的情况。
并购停不下来的同程旅行
获得大连圣亚的控制权，只是最近几年同程旅行并购的冰山一角，其通过“机票+酒店+景区+旅行社”并购，从OTA平台向旅游全链路运营商转型。
在酒店方面，今年4月，同程旅行24.9亿元收购万达酒店管理公司100%股权，一次性拿到204家在营、376家待开业高星酒店的管理权及9大品牌体系。而从2022年开始，同程旅行还对美豪酒店商管完成分阶段并购，同时还将山东米高、云南云之尚、湖南朵兰达、湖北吉楚等多家区域中小酒管公司收入囊中。
在旅行社方面，同程旅行从2022年开始，累计斥资近10亿元，将北京同程国青、广东同程创游、南通辉煌国旅等地方龙头旅行社全部纳入版图。
在交通领域，同程旅行3亿元收购湖南航空部分股权，补齐中短途航线资源，打造“空铁联运”示范。
若“大连圣亚模式”跑通，也将为其景区深度运营提供更多的思路。文化旅游产业分析师高东旭表示，背靠港股融资平台的同程旅行，可以将这种模式复制到国内其他二三线景区。
通过双方深度捆绑，将抬高景区设施、运营的技术门槛，提升景区盈利能力的同时，还可以围绕景区运营形成“控股运营—内容升级—REITs退出”的新闭环，提升OTA平台对上游资源把控能力，也为存量景区提供退出渠道。
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