摘要：
... 在银行股上涨的带动下，上证指数8月5日再度站上3600点。业内人士认为，市场“慢牛”形态有望延续，热点有望扩散。
上周，中共中央政治局召开会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。在资本市场表述方面，会议指出，增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头。
中泰证券首席经济学家李迅雷认为，政治局会议强调“资本市场回稳向好势头”，这是对前期稳股市政策取得成效的肯定，同时希望回稳向好的势头能巩固下去，防止反复波动。
去年9月24日，国务院发布政策大礼包，从降准降息、降低存量房贷利率到创设新的政策工具，支持资本市场发展。随后，A股迎来了一波反弹。今年二季度以来，A股行情更是明显改善，上证指数由最低近3000点持续升至3600点以上；港股方面，恒生指数在7月下旬创近四年新高。
李迅雷分析称，关于资本市场的表述被置于“防范化解重点领域风险”框架下，与化解地方政府债务、推进融资平台出清等任务并列，显示资本市场稳定是系统性风险防控的重要环节，也标志着资本市场政策重心从短期慰问转向长期竞争力建设。
对于会议提出的“增强国内资本市场的吸引力和包容性”，多位分析师分享了自己的观点。
德邦证券宏观团队组长张浩对界面新闻表示，此举可能指明两个方向，一是提升人民币资产吸引力，促进海外资金回流中国，共享中国经济的发展红利；二是对于市场的非理性波动，要继续发挥内生性稳市机制的积极作用，一方面加大中长期资金入市，另一方面运用好类平准基金等储备工具呵护市场情绪。
“我们确实看到，相比于内资，外资整体活跃程度还比较低。今年伊始，内资大举南下，带动港股表现非常好。”张浩说。
Wind数据显示，截至7月底，外资机构合计持A股市值近2.4万亿元。
中信建投证券分析师指出，当前时点，正值吸引外资增配中国资产与境内制度改革深化的共振期，政策表述进一步明确了资本市场在经济转型中的枢纽地位。
该分析师表示，增强“吸引力”的关键有三方面举措：第一是制度型开放，通过放宽外资准入和拓展跨境互联互通提升全球资本参与度，例如优化合格境外机构投资者（QFII）制度和A股纳入国际指数；其次是推动企业并购重组，提高上市公司质量，形成“高质量、稳回报”的资产池，吸引长期资金入场；最后是完善投资生态，证监会2025年中工作会议明确“深化资产端、资金端改革”，强化市场价值发现功能。
深化“包容性”的改革方向主要有两个：一方面是服务新质生产力，聚焦科创板、创业板改革，推出“1+6”政策，增设“科创成长层”，为不同发展阶段科技企业提供适配融资渠道；另一个方面是优化融资结构，通过多层次资本市场建设（如北交所、区域性股权市场），覆盖更广泛企业类型，尤其是创新型中小企业。
国海证券分析师林加力认为，本次会议在国家决策层面为资本市场的稳定发展提供了背书，并强调激活资本市场的财富效应。若资本市场能够成为居民财产性收入的一个稳定来源，将逐步降低居民对房地产这一财富增值引擎的过度依赖，并激发“财富效应→提振消费→经济复苏”的正反馈循环。
张浩说，相较于资本市场，令大家“意外”的是地产，会议强调“落实好中央城市工作会议精神，高质量开展城市更新”。可以看到，对比去年924国新办发布会、12月中央经济工作会议和今年3月政府工作报告、4月政治局会议等时期的措辞，有关地产的篇幅及措辞明显弱化。
最近三次政治局会议关于资本市场和房地产的表述
会议最新定调后，A股已经重返3600点。
银河证券策略首席分析师杨超指出，在一系列政策助力下，市场稳健运行具备更为坚实的支撑。
“近期A股表现呈现出积极信号，关注市场在关键点位附近的支撑力度，预计市场维持在震荡偏高中枢运行。”杨超在报告中写道，“中长期来看，美元指数调整周期和美国债务压力下，人民币资产相对吸引力增强，A股在全球资产配置环境中具备重估空间。”
张浩表示，从流动性敏感性角度来说，受资本回流利好，港股可能表现更好。
他认为，在股票层面“哑铃型”策略依旧有效，一方面看好金融、资源品等红利方向，另一方面看好成长机会，特别是中上游关注自主可控、国产替代，中下游关注AI眼镜、Robotaxi等AI技术应用加速落地，以及创新药等方向。对于中间的“杆资产”，建议关注有成长性的新消费及铜、铝、稀土等有色及稀有金属板块。
在配置方向上，杨超表示，反内卷和“两重”建设（国家重大战略实施和重点领域安全能力建设）是需要关注的两大投资主题，“两重”建设主要涉及建筑装饰、建筑材料、公共事业、环保、新能源、机械设备、交运、农林牧等板块。此外，政策提振下的大消费板块，以及安全边际较高的资产，例如高股息板块也值得关注。
对于债券，张浩认为，利率低位震荡概率较高，低通胀是中期挑战，“反内卷”驱动工业品出厂价格指数（PPI）回升可能阶段性利空债市。商品层面，“去美元化”或债务货币化处置均中长期利好黄金，但短期沪金可能受人民币汇率升值扰动。
