摘要：
... 8月10日晚间，工业富联（601138.SH）披露半年报。
近期，该公司股价处于上涨通道之中，8月7日，公司最高价达37.64元/股，创出近期新高。
公司2025年上半年实现营收3607.6亿元，同比增长35.58%，归母净利润为121.13亿元，同比增长38.61%，均创同期历史新高。其中，第二季度单季营收首次超过2000亿元达2003.45亿元，同比增长35.9%，净利润为68.86亿元，同比增长51.13%，也均创下同期历史新高。
公司在半年报中称，2025年上半年，全球科技产业格局在智能革命浪潮下加速重构，以大模型与生成式AI为代表的技术突破推动应用生态进入爆发阶段。核心驱动力方面，预计北美四大云服务商2025年合计资本开支同比实现高速增长，其中AI云基础设施投入占比将显著提升，带动高端AI服务器需求激增。
云计算业务方面，工业富联第二季度整体服务器营收增长超50%，云服务商服务器营收同比增长超150%，AI服务器营收同比增长超60%。业界关注的GB200系列产品实现量产爬坡，良率持续改善，出货量逐季攀升。
通信及移动网络设备方面，2025上半年全球数据中心网络架构持续向更高带宽、更低延迟演进，以积极响应AI大模型训练与推理对网络性能的急剧增长。与此同时，AI手机推动高端换机潮，终端需求结构性复苏。受益于客户某些特定机种的热销，工业富联精密机构件业务出货量同比增长17%，进一步巩固了在该领域的领先地位。
长城证券研报指出，分业务来看，2025年上半年，工业富联云计算业务在第二季度实现高速增长，整体板块营业收入较去年同期增长超过50%。产品结构持续优化，产品量产加速爬坡，客户对AI数据中心Hyper-scale AI机柜产品需求不断增加。其中，AI服务器营业收入较去年同期增长超过60%，云服务商服务器的营业收入较去年同期增长超过1.5倍。公司在大客户的核心产品份额继续保持领先优势，先进AI算力的GPU（图形处理器）模块及GPU算力板等产品的出货，在第二季度实现显著增长。
民生证券同日在研报中称，工业富联作为全球AI服务器OEM（原始设备制造商）核心厂商，在AI服务器市场份额达到四成左右，主要客户涵盖微软、亚马逊、谷歌等核心CSP（云服务提供商）厂商，有望充分受益AI服务器放量。前期市场担忧GB200出货延后，而目前GB200良率问题已经解决，机柜服务器进入大规模出货阶段，工业富联作为英伟达GB200机柜最重要的供应商之一，在2024年第四季度已率先完成GB200机柜的量产交付，预计今年GB200将给公司带来较大业绩增量。
