摘要：
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6月18日，中国副董事长、行长刘珺在2025论坛上表示，资本市场发展是一场马拉松，并不是一场短跑，不能仅关注短期回报，必须要引导长期资本进入。
对于资本市场发展，刘珺认为需要兼顾国际与中国视角。他提及，当前主要面临两方面的变化和挑战：一是资本市场数字转型，从过去只关心金融数据和金融活动，到现在也要注重市场情绪等非结构性的数据。二是投资风格发生了实质性变化，从美国近年来的数据交易可见，量化交易等新模式已深度融入资本市场，各类投资风格都可能引起市场波动，需予以充分重视。
在刘珺看来，当前资本市场的融资功能正被重构。传统意义上，交易所被视为初创企业的融资平台。而当下，一些大型科技公司在一定程度上内化了部分资本市场融资功能，这也影响了资本市场的发展。
聚焦中国资本市场，刘珺表示，中国资本市场当前主要关注点为股权投资与股权融资，而直接融资体系亦不可或缺。从企业全生命周期视角来看，债务融资与股权投资应共同发力，构建多元化融资渠道，助力企业实现高质量发展。
对于中国股权市场的未来发展，刘珺提出两大核心关键词：一是智慧，中国股权市场需要“智慧”的钱，即专业的投资者。这不仅来自国内市场，也需积极吸引国际资本。中国一直在学习国际领先金融机构的成熟经验，资本市场已具备良好基础，有能力构建更完善的机制。二是耐心，不能仅关注短期回报，必须吸引保险公司、养老金、主权财富基金及资产管理公司等“耐心资本”进入。
刘珺补充说，从全球资本市场的视角来看，目前仍是美元为主导的资本市场。但是聚焦到中国资本市场发展，至少有两个维度可以进一步探索：一是数字化，引领市场进入新时代；二是人民币可兑换性，让人民币在整个投资过程中扮演更加重要的角色。
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