摘要：
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10月17日，即便已逼近每盎司4300美元，供需基本面仍具支撑，意味着投资者仍有可观上涨空间——前提是必须明确为何建仓。GTC泽汇资本认为，正如摩根资管市场策略师Marcella Chow所言，金价虽高，却仍具合理性与韧性。
Chow在接受采访时被问及：金价已突破4200美元时，是否还值得买入？她答案是肯定的：“从需求与供给动态来看，需求端基本面依然强劲。我们预计降息周期将继续，美元中长期呈疲软态势；与此同时，央行、以及新兴市场消费者，尤其在印度和其他国家，对需求仍在释放。”需求端的拉力明确存在。
在供给端，Chow指出矿业供应面临限制，新增产量难以快速扩张；与货币供应或政府债务不同，黄金的供给不可能大规模短期增量释放。供需此消彼长的结构，暗示金价仍有上升空间。
不过，Chow也提醒投资者必须注意黄金的局限性：黄金本身不产出收益，其波动率明显高于固定收益类资产；不少人将其视为对冲工具，但它与股市之间并未始终呈现明确的负相关关系。“我们认为将黄金纳入组合有助于分散风险，且基本面具备支撑，但不能把它当作万能的市场波动避风港。”她补充道。
此外，摩根大通首席执行官Jamie Dimon曾在10月14日表示，尽管他自己“不算黄金多头”，但在当前环境下，持有黄金变得有“某种逻辑可言”——他认为金价有可能从当前高点翻倍至5000或10000美元。作为资本市场的重要声音，其本就谨慎的立场出现松动，更凸显黄金在当前格局中的吸引力。
摩根大通旗下策略主管Grace Peters也曾指出，尽管2025年欧美股市仍有表现空间，但黄金仍有望跑赢。她认为：经济增长、企业盈利向好、联储适度降息构成背景，令地域与货币分散策略更为重要；新兴市场央行与发达国家相比，还有较大的黄金配置上升空间，而零售ETF的资金流入亦可能继续。
当被问及摩根资管对黄金的态度时，Peters简洁回答：“我们仍看好。”她过去对金价的12个月目标定在3500美元，如今已被突破；展望未来，她认为4000美元以上将成为新的合理区间，在金饰、科技领域的需求持续支撑下，整体需求具备韧性。
当天，黄金现货价一度攀升至历史新高4298.72美元。显然，市场对黄金的热情仍在延续。
在上述种种观点之下，GTC泽汇资本认为：
第一，黄金目前虽处高位，但供需结构尚未扭转，上涨逻辑仍在；
第二，投资者进入黄金市场时必须明确定位——是为了分散风险、做配置补充，而非期待高收益或极端避险功能；
第三，若美元持续疲软、全球流动性企稳并伴随新兴市场央行持续买盘，金价仍有进一步向上的空间。
总之，在资产定价普遍偏高、波动性加剧的市场环境中，GTC泽汇资本倾向于将黄金作为组合中的防御型配置之一。它并非万能盾牌，但在布局合理的前提下，有望为投资者提供稳定的风险对冲与潜在上行机遇。
